東華大學圖書館 |

Essays on Modern Portfolio Theory and Decision Making Under Risk.

紀錄類型:	書目-電子資源 : Monograph/item
正題名/作者:	Essays on Modern Portfolio Theory and Decision Making Under Risk./
作者:	Σαμαρτζής, Γεώργιος.
其他作者:	Samartzis, George K.
出版者:	Ann Arbor : ProQuest Dissertations & Theses, : 2023,
面頁冊數:	160 p.
附註:	Source: Dissertations Abstracts International, Volume: 84-11, Section: A.
Contained By:	Dissertations Abstracts International84-11A.
標題:	Sample size. -
電子資源:	https://pqdd.sinica.edu.tw/twdaoapp/servlet/advanced?query=30395234
ISBN:	9798379469085

Essays on Modern Portfolio Theory and Decision Making Under Risk.
Σαμαρτζής, Γεώργιος.

Essays on Modern Portfolio Theory and Decision Making Under Risk. - Ann Arbor : ProQuest Dissertations & Theses, 2023 - 160 p.

Source: Dissertations Abstracts International, Volume: 84-11, Section: A.

Thesis (Ph.D.)--University of Piraeus (Greece), 2023.

This item must not be sold to any third party vendors.

In 1990, Harry Markowitz received the Nobel prize for his pioneering work in Modern Portfolio Theory. It was back in 1952 Markowitz [64] when he introduced the Mean Variance Criterion (hereafter; MVC) or as is else called the Mean Variance Optimization (hereafter; MVO) method. The idea was simple but rather intriguing. Under the appropriate assumptions, an investor could diversify his portfolio based only on the first two moments of his portfolio's returns. This perspective was so groundbreaking that led to some sort of skepticism, with the first reaction coming directly from Markowitz's doctoral supervisor, Nobel laureate Professor Milton Friedman. Professor Friedman remarked that although Markowitz's idea was interesting, it was not economics. The reason Friedman made such a statement was because at that point of time (and still to this day) the academic world had adopted the idea that all that an investor wants to do is to maximize his expected utility. This concept, known as the Representation Theorem, had been proven by Von Neumann and Morgenstern (hereafter; VN-M). Thus, any new idea had to be analyzed under this framework. In 1959, Markowitz [65] addressed this criticism by analyzing his idea under the notion of utility. More specifically, Markowitz made the case that for any investor with an approximately quadratic utility function, the MVO method is the optimal decision making rule. To this day, any academic textbook or research paper is referring to the MVO method under only two conditions. Namely, either (i) the investor has quadratic preferences, or (ii) the portfolio returns are Gaussian. Markowitz (2010, 2014) [63], [66] insists that he never made the case that the utility functions have to be quadratic or that the portfolio returns have to be Gaussian. Chapters 2 and 3 of this thesis examine the MVO method with respect to its practicality as well as its connection to the well-known Stochastic Dominance Rules (hereafter; SDRs).Another major notion is the degree of risk aversion of investors. Arrow and Pratt introduced this degree of risk aversion in absolute and relative terms. Namely, the Absolute and Relative Risk Aversion (hereafter; ARA and RRA). The meaning of this notion can be deduced directly by its name. It measures how much the investors "fear" risk. According to Arrow and Pratt, ARA considers the investor's level of risk-aversion with respect to a lottery for different levels of wealth, while RRA considers the investor's level of risk-aversion with respect to a lottery that is a function of the investor's wealth. The literature has put a great deal of effort to determine what is the slope of each coefficient as the level of wealth increases. In total, the majority of the empirical evidence showcases that investors exhibit decreasing ARA (hereafter; DARA). In terms of the RRA the literature has found mixed evidence showing decreasing, constant or increasing RRA (hereafter; DRRA, CRRA and IRRA). Most of the works approached this subject by doing cross-sectional analysis on a set of different portfolio allocations of investors. Another part has used panel data while others used options. In the fourth chapter, we will revisit this subject by introducing a new approach to extract information with respect to the investors' level of ARA and RRA.

ISBN: 9798379469085Subjects--Topical Terms:

3642155
Sample size.

Essays on Modern Portfolio Theory and Decision Making Under Risk.
LDR:10533nmm a2200361 4500 001 2392978
005 20231130111605.5
006 m o d
007 cr#unu||||||||
008 251215s2023 ||||||||||||||||| ||eng d
020 $a 9798379469085
035 $a (MiAaPQ)AAI30395234
035 $a (MiAaPQ)Piraeus15102
035 $a AAI30395234
040 $a MiAaPQ $c MiAaPQ
100 1 $a Σαμαρτζής, Γεώργιος. $3 3762416
245 1 0 $a Essays on Modern Portfolio Theory and Decision Making Under Risk.
260 1 $a Ann Arbor : $b ProQuest Dissertations & Theses, $c 2023
300 $a 160 p.
500 $a Source: Dissertations Abstracts International, Volume: 84-11, Section: A.
500 $a Advisor: Πιττής, Νικήτας;Pittis, Nikitas.
502 $a Thesis (Ph.D.)--University of Piraeus (Greece), 2023.
506 $a This item must not be sold to any third party vendors.
506 $a This item must not be added to any third party search indexes.
520 $a In 1990, Harry Markowitz received the Nobel prize for his pioneering work in Modern Portfolio Theory. It was back in 1952 Markowitz [64] when he introduced the Mean Variance Criterion (hereafter; MVC) or as is else called the Mean Variance Optimization (hereafter; MVO) method. The idea was simple but rather intriguing. Under the appropriate assumptions, an investor could diversify his portfolio based only on the first two moments of his portfolio's returns. This perspective was so groundbreaking that led to some sort of skepticism, with the first reaction coming directly from Markowitz's doctoral supervisor, Nobel laureate Professor Milton Friedman. Professor Friedman remarked that although Markowitz's idea was interesting, it was not economics. The reason Friedman made such a statement was because at that point of time (and still to this day) the academic world had adopted the idea that all that an investor wants to do is to maximize his expected utility. This concept, known as the Representation Theorem, had been proven by Von Neumann and Morgenstern (hereafter; VN-M). Thus, any new idea had to be analyzed under this framework. In 1959, Markowitz [65] addressed this criticism by analyzing his idea under the notion of utility. More specifically, Markowitz made the case that for any investor with an approximately quadratic utility function, the MVO method is the optimal decision making rule. To this day, any academic textbook or research paper is referring to the MVO method under only two conditions. Namely, either (i) the investor has quadratic preferences, or (ii) the portfolio returns are Gaussian. Markowitz (2010, 2014) [63], [66] insists that he never made the case that the utility functions have to be quadratic or that the portfolio returns have to be Gaussian. Chapters 2 and 3 of this thesis examine the MVO method with respect to its practicality as well as its connection to the well-known Stochastic Dominance Rules (hereafter; SDRs).Another major notion is the degree of risk aversion of investors. Arrow and Pratt introduced this degree of risk aversion in absolute and relative terms. Namely, the Absolute and Relative Risk Aversion (hereafter; ARA and RRA). The meaning of this notion can be deduced directly by its name. It measures how much the investors "fear" risk. According to Arrow and Pratt, ARA considers the investor's level of risk-aversion with respect to a lottery for different levels of wealth, while RRA considers the investor's level of risk-aversion with respect to a lottery that is a function of the investor's wealth. The literature has put a great deal of effort to determine what is the slope of each coefficient as the level of wealth increases. In total, the majority of the empirical evidence showcases that investors exhibit decreasing ARA (hereafter; DARA). In terms of the RRA the literature has found mixed evidence showing decreasing, constant or increasing RRA (hereafter; DRRA, CRRA and IRRA). Most of the works approached this subject by doing cross-sectional analysis on a set of different portfolio allocations of investors. Another part has used panel data while others used options. In the fourth chapter, we will revisit this subject by introducing a new approach to extract information with respect to the investors' level of ARA and RRA.
520 $a Δύο θεμελιώδη ερωτήματα τα οποία απασχολούν ιδιαίτερα τους οικονομολόγους είναι: (i) ο τρόπος που μία οικονομική μονάδα (λήπτης αποφάσεων ή επενδυτής) λαμβάνει τις αποφάσεις της, και (ii) η ανοχή που έχει η οικονομική μονάδα στον "κίνδυνο" ("ρίσκο"). Το 1944 οι Von Neumann - Morgenstern θεμελίωσαν τη Θεωρία Λήψης Αποφάσεων υπό καθεστώς ρίσκου. Η Θεωρία αυτή μελετά τον τρόπο με τον οποίο μία οικονομική μονάδα επιλέγει μεταξύ διαφορετικών λοταριών (τυχαίων μεταβλητών). Σε αντίθεση με το καθεστώς αβεβαιότητας, σε καθεστώς ρίσκου μία οικονομική μονάδα γνωρίζει τις αντικειμενικές πιθανότητες των λοταριών. Αυτό σημαίνει ότι κάθε οικονομική μονάδα αντιμετωπίζει τις ίδιες πιθανότητες και δεν υπάρχει διαφωνία μεταξύ των οικονομικών μονάδων για το πόσο πιθανό είναι το κάθε ενδεχόμενο μιας λοταρίας. Συνεπώς, η αβεβαιότητα στο πλαίσιο αυτό είναι αντικειμενικά υπολογίσιμη και ως εκ τούτου ονομάζεται "ρίσκο". Η βασική υπόθεση ότι οι αντικειμενικές πιθανότητες των λοταριών είναι γνωστές, οδηγεί στο Θεώρημα Αναπαράστασης των Von Neumann - Morgenstern. Το Θεώρημα αποδεικνύει ότι σε καθεστώς ρίσκου, κάθε ορθολογική οικονομική μονάδα επιθυμεί να μεγιστοποιήσει την αναμενόμενη χρησιμότητά της. Ωστόσο, η αξιοποίηση του Θεωρήματος αυτού, ως έχει, προϋποθέτει την ακριβή γνώση της συνάρτησης χρησιμότητας. Τα διάφορα Κριτήρια Στοχαστικής Κυριαρχίας, όπως ορίζονται στο πλαίσιο του Θεωρήματος Αναπαράστασης, παρακάμπτουν το εμπόδιο αυτό. Αυτό το καταφέρνουν θέτοντας κάθε φορά έναν κανόνα μεταξύ των αθροιστικών κατανομών δύο λοταριών, τον οποίο θα πρέπει να χρησιμοποιεί ένα συγκεκριμένο σύνολο επενδυτών που επιθυμεί να μεγιστοποιήσει την αναμενόμενη χρησιμότητά του. Προϊόν του Θεωρήματος Αναπαράστασης των Von Neumann - Morgenstern αποτελεί και η Σύγχρονη Θεωρία Χαρτοφυλακίου, την οποία θεμελίωσε ο Markowitz το 1952. Το βασικό χαρακτηριστικό της Θεωρίας αυτής είναι ότι κάτω από συγκεκριμένες υποθέσεις, η συνάρτηση χρησιμότητας ενός επενδυτή εξαρτάται αποκλειστικά από τον μέσο και τη διακύμανση μιας λοταρίας. Αυτό σημαίνει ότι το Κριτήριο το οποίο χρησιμοποιεί ένας επενδυτής που αποστρέφεται τον κίνδυνο και παράλληλα επιθυμεί να μεγιστοποιήσει την αναμενόμενη χρησιμότητά του, στηρίζεται αποκλειστικά στις σχέσεις μεταξύ των μέσων και των διακυμάνσεων δύο λοταριών. Εφόσον έχει προσδιοριστεί το κατάλληλο Κριτήριο Επιλογής για έναν λήπτη αποφάσεων, το επόμενο βήμα είναι να μελετηθεί ο βαθμός αποστροφής του στον "κινδυνο". Ως προς αυτό, οι Arrow - Pratt (1964,1965) ορίζουν τα μέτρα του βαθμού απόλυτης και σχετικής αποστροφής κινδύνου ενός επενδυτή. Τα μέτρα αυτά μελετούν στην ουσία το πώς μεταβάλλεται ο βαθμός αποστροφής κινδύνου ενός λήπτη αποφάσεων για διαφορετικά επίπεδα του πλούτου του. Ο σκοπός της παρούσας διδακτορικής διατριβής χωρίζεται σε τρία μέρη. Αρχικά, να εξετάσει και να αξιολογήσει τα διάφορα θεωρητικά και εμπειρικά ευρήματα που προκύπτουν από ήδη υπάρχουσες ερευνητικές εργασίες στα πλάισια της Σύγχρονης Θεωρίας Χαρτοφυλακίου και γενικότερα της Θεωρίας Λήψης Αποφάσεων υπό καθεστώς ρίσκου. Έπειτα, να απαντήσει σε σημαντικά ερωτήματα τα οποία είτε η βιβλιογραφία έχει αγνοήσει, είτε οι απαντήσεις που έχουν δοθεί σε αυτά τίθενται υπό αμφισβήτηση. Και τέλος, να προτείνει ορισμένες νέες μεθόδους οι οποίες συνεισφέρουν στην μελέτη και ερμηνεία της συμπεριφοράς των επενδυτών σε καθεστώς ρίσκου.
590 $a School code: 4463.
650 4 $a Sample size. $3 3642155
650 4 $a Investments. $3 566987
650 4 $a Sample variance. $3 3680758
650 4 $a Normal distribution. $3 3561025
650 4 $a Optimization. $3 891104
650 4 $a Inequality. $3 3560119
650 4 $a Lotteries. $3 667724
650 4 $a Finance. $3 542899
650 4 $a Decision making. $3 517204
690 $a 0508
690 $a 0338
700 1 0 $a Samartzis, George K. $e joint author $3 3762417
710 2 $a University of Piraeus (Greece). $3 3690333
773 0 $t Dissertations Abstracts International $g 84-11A.
790 $a 4463
791 $a Ph.D.
792 $a 2023
793 $a English
856 4 0 $u https://pqdd.sinica.edu.tw/twdaoapp/servlet/advanced?query=30395234